科目一搭建行业底座
先弄清管理人、托管人、销售机构、服务机构与持有人的关系，再理解募集、运作、披露与职业道德。
FUND · CORE NOTES
基金从业资格考试
基金从业资格考试
核心讲义
用“资金募集—投资运作—估值核算—信息披露—退出分配”的完整链条，贯通共同法规、证券投资和私募股权三个科目。
学习方法HOW TO STUDY
先学共同语言，再学专业方向
科目二抓“资产 + 计算”
股票、债券、衍生工具是资产基础；收益风险、估值、组合与绩效是计算和应用主线。
科目三抓“项目全周期”
从募集设立到尽调、投资、投后、退出，把每个阶段的主体、文件、目标和风险串起来。
运作框架FUND LIFECYCLE
一只基金的四个关键阶段
产品与投资者匹配
明确基金类型、策略、风险、费用和募集对象，完成适当性、风险揭示及合同安排。
管理人与托管人协作
管理人负责投资管理，托管人保管基金财产并履行相应监督职责，财产保持独立。
把经营结果说清楚
按照规则进行资产估值、会计核算、费用计提和净值计算，并向投资者持续披露。
实现收益与终止清算
证券投资基金通过交易或赎回调整组合；股权基金通过上市、并购、转让等方式退出。
核心比较KEY COMPARISONS
基金题最常见的七组对比
| 比较维度 | 概念 A | 概念 B | 做题抓手 |
|---|---|---|---|
| 管理与托管 | 管理人负责募集、投资管理和运营组织 | 托管人保管基金财产并履行相应监督职责 | “作投资决定”与“保管监督”不能互换 |
| 认购与申购 | 认购通常发生在基金募集期 | 申购通常发生在基金成立并开放后 | 先判断基金所处生命周期 |
| 开放与封闭 | 开放式基金份额通常可按约定申购赎回 | 封闭式基金份额在合同期限内相对固定 | 份额变化机制与交易安排是核心 |
| 主动与被动 | 主动投资试图通过研究和配置获得超额收益 | 被动投资通常跟踪指数或规则化组合 | 看目标是“战胜基准”还是“复制基准” |
| 算术与几何收益 | 算术平均适合描述单期收益的平均水平 | 几何平均反映多期复利增长 | 多期财富增长优先考虑复利效应 |
| 总风险与系统性风险 | 标准差衡量收益率总体波动 | 贝塔衡量相对市场的系统性风险暴露 | 先看题目使用总风险还是市场风险 |
| 公募与私募股权 | 公募证券基金以可交易金融资产组合管理为主 | 私募股权基金围绕非上市企业开展长期投资管理 | 流动性、估值、治理参与和退出方式不同 |
高频笔记HIGH-FREQUENCY NOTES
三个科目各自抓什么
基金财产独立是治理基础
- 基金财产与管理人、托管人的固有财产相区分。
- 基金财产的债权债务不应与机构自身债权债务混同。
- 题目出现挪用、混同或不当占用时，应首先联想到独立性要求。
忠实义务优先于销售目标
- 应公平对待投资者，防范利益冲突和利益输送。
- 宣传推介不能以承诺收益、夸大业绩替代充分风险揭示。
- 未公开信息、客户信息和商业秘密均有相应保密边界。
信息披露服务于投资者判断
- 披露应关注真实性、准确性、完整性和及时性。
- 净值、费用、重大事项和定期报告是常见考查场景。
- 披露并不等于可以转移管理人的专业责任。
风险与收益必须匹配口径
- 历史收益不代表未来表现，比较需使用相同期间和口径。
- 夏普比率使用总风险，特雷诺比率关注系统性风险。
- 评价基金时还要结合基准、风格和投资约束。
债券利率风险看久期
- 收益率小幅上升时，债券价格通常下降。
- 修正久期可近似估计价格对收益率变化的敏感度。
- 凸性用于改善较大变动下的线性近似。
组合管理不是证券简单相加
- 组合风险同时取决于单项风险、权重和资产间相关性。
- 相关性不足 1 时通常存在分散化空间。
- 资产配置往往比单一证券选择更能解释长期组合差异。
尽调要验证，不是只收材料
- 业务、财务、法律尽调相互印证，关注信息真实性和重大风险。
- 估值与投资条款共同决定价格、权利保护和风险分配。
- 发现异常后要追问证据链和可持续性。
退出安排影响进入时的投资决策
- 上市、并购、股权转让、回购和清算是常见退出路径。
- 退出并非投后阶段才考虑，应在投资条款和估值中提前设计。
- 流动性不足是股权投资的重要风险来源。
公式与流程FORMULAS & PROCESS
记住公式，更要知道何时使用
资产净值先用基金总资产减去总负债，再除以基金总份额。
收益通常同时包含期间现金分配与资产价格变化。
衡量每承担一单位总风险获得的超额收益。
适用于收益率小幅变化的近似，负号表示价格与收益率反向。
组合收益可线性加总，但组合风险还取决于协方差或相关性。
募集设立、项目投资、投后管理和投资退出构成完整业务链。
科目口径提醒：当前考试按《基金基础知识与法律法规》《证券投资基金基础知识》《私募股权投资基金基础知识》三个科目组织。具体报考组合、资格注册与当期考试安排应以中国证券投资基金业协会公告为准。
查看 2026 年考试公告 ↗
按三科分组完成 20 题
练习结束后分别显示科目一、科目二和科目三正确率，帮助你确定下一轮该复习法规、计算还是股权投资流程。